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保利与雅居乐双双否认收购传闻

（作者：张歆晨）房地产陷入深度调整之际，行业间任何风吹草动，都牵动着资本市场高度敏感的神经。

日前，一则关于保利发展（600048）即将收购雅居乐控股（03383.HK）的消息在市场上不胫而走，并将后者推上风口浪尖，如果这家总资产规模超过3000亿的大型综合企业集团将被收购，无异于本年度房地产行业内的重磅事件。

不过，保利和雅居乐双方均向第一财经否认了这条传闻。保利方面回应称，“没有听说过（收购）这个事情。”而雅居乐一位高层管理人员则表示：“公司从来没有与任何一家企业谈过控股层面的股权合作，该传闻是谣言。目前，公司已采取法律手段追究造谣者的法律责任。”

12日晚间，雅居乐在香港联交所发布自愿性公告称，经向控股股东查询并获确认该谣言亳无根据。

合作仅限项目层面

此前，保利和雅居乐之间确有项目合作，涉及的三个项目分别位于广州花都、清远和河南开封。雅居乐方面表示，近期没有新的合作项目落地。公司对与同行的合作一直抱有开放态度，与百强房企中的近40家存在长期合作关系，保利是其中一家。“多年来，雅居乐与同行的合作都是双向的，别人入股我们一些项目，我们也会视需要参股别人的项目，这属于正常的经营活动，主要基于学习同行优秀经验、以及各方利益最大化的考量。过去如此，将来也会如此。”

一位资深房地产行业人士评论称，随着市场步入深度调整周期，企业之间基于“优势互补”的合作变得更为频繁，目前市场上绝大部分房企都与同行在项目层面有合作。“但大公司之间涉及股权的收并购是不多的，‘三道红线’出台之后，大部分公司对发展战略做出调整，对规模扩张变得比较谨慎，取而代之是追求管理效率提升和资产负债表的优化。”

这位高管称，公司一直致力于稳健经营打造百年老店，尽管近期市场和政策变化较大，但公司依然看好中国房地产的发展前景，房地产还是公司的主业。“经过近一两年时间的努力，雅居乐上半年已经实现了‘三道红线’全达标，位居绿档，近期也成功发行了票面利率仅为4.85%的美元优先票据，融资成本呈下降趋势，融资渠道畅通，财务保持一贯稳健，为业务发展提供有力支撑。”

据雅居乐中期业绩报告，该集团剔除预收款后的资产负债率为68.4%，较2020年末下降3.5个百分点；净负债率较2020年末下降15.7个百分点至45.3%；现金短债比为1.18倍，均符合“三道红线”要求。

而该集团新近发布8月未经审核营运数据显示，公司及附属公司、合营联营公司共同开发及管理的房地产项目，于2021年前8个月的预售金额合计为920.5亿元，对应建筑面积为594.6万平方米，平均价为每平方米15482元。据了解，2021年雅居乐的地产销售目标为1500亿元，照此计算已完成年度目标之61.3%。“我们完全有信心完成1500亿年度目标。”这位公司高层称。

截至2021年6月30日，雅居乐已布局85个城市，拥有预计总建筑面积为5295万平方米的土地储备，足够四五年开发所用。“上半年集团新增项目22个，其中集中供地项目5个，涉及权益土地款为105.47亿，下半年公司也将保持一贯审慎态度优选项目，适当补充储备。”

组织架构变革

今年截至8月底，全国各地涉及房地产的调控频次已超过400次，尤其上海、广州、深圳、杭州等主要城市相继祭出限贷、限价等全方位立体调整政策之后，全国市场降温趋势十分明显，多数房企七八两月的销售去化显著下降，行业更趋理性。

在8月下旬各家公司举行的中期业绩发布会上，企业高层均向外界传递“市场逻辑发生改变，规模扩张将让位于向管理要红利”的信号，与之相应的是，多数公司开始在内部进行组织架构和人员配置的优化调整，雅居乐亦不例外。

据透露，雅居乐正在推动新一轮组织架构调整，主动适应政策和市场的变化，为下一阶段的高质量发展提供保障。合并原来八大集团中业务交叉和重叠的部门，以大集团模式统筹管理集团的所有地产开发及运营业务，主要体现在，原房管集团、商业集团、城更集团合并为新的地产集团。在地产平台上，代建业务、城更业务、商业运营业务以专业公司的方式运营，既整合拉通，又多点开花。

另外，本轮组织架构调整在2018年实行的“财务与人力共享服务中心”基础上，将这一“共享”模式推广至法务、风控审计、信息、集采等几乎所有服务支持部门，进一步降本增效。

部门合并架构调整带来必然的减员，集团和区域总部涉及一定数量人员的被动离职。对此，这位高管向第一财经强调，“集团1 N的发展战略没有变，依然是一业为主，多元发展。合并房管、商业和城市更新至地产集团之下，是为了集中优势资源，做强做精主业，提升管理效能，减少同业竞争的内耗，降低管理成本。”

数据显示，雅居乐今年上半年实现营业收入385.88亿元，较去年同期增长15.1%；净利润为64.71亿元，同比增长2.1%；股东应占利润为52.90亿元，同比增长3.2%。2017-2020年，雅居乐销售毛利率均维持在30%以上。2021年上半年，公司销售及营销成本约12.73亿，较上年同期的9.52亿增长33%；行政开支18.99亿，较上年同期的17.14亿增长11%。

雅居乐认为，近期内部管理架构的优化的效果，会在接下来的报表上有所体现。

“市场在变化，谁先顺势调整谁掌握主动权。公司目前的战略目标非常清晰，原来确定是年增长目标为20%，现在主动将增长目标调整为与市场发展趋势相匹配。同时严守‘三道红线’，保持绿档不踩线；追求管理效益提升，稳健行远，为股东创造更大的价值。”

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